TCL科技股价深跌不止，咋办？

8月26日，“探寻真相，寻找TCL科技深跌背后的原因”一文曾发表于“TCL科技”股吧，文中多方面论述了”TCL科技”在收购“茂佳国际”中存在的利益输送可能，今天再议这一笔收购，是因为通过收索相关信息，更加确信利益输送事实的存在，而且数额巨大。

为什么这么说，听我慢慢给你分析。文章有点长，需要你耐心读。

在正式分析前，需要提醒你，在你读完本文后，如果据此做出利空的判断而卖出股票，那不是我希望的，再次码字，只为释疑解惑。因为通过这段时间的下跌，利空已经充分反映在股价中了，即使再有影响，那也是枝梢末节、强弩之末了。

2019年4月，TCL集团重组结果出炉，TCL集团旗下业务分拆为二，分为”TCL科技”和”TCL控股”。

TCL科技”延用TCL集团（000100SZ）股票代码，聚焦显示面板主业的“华星光电”，保留产业金融、TCL资本，其余全部剥离至“TCL控股”旗下，而“TCL实业”是”TCL控股”的一个分支。

“TCL实业”包括家电、通讯和IT服务业务，众多具体公司中就有TCL电子（01070HK），“茂佳国际”是TCL电子（01070HK）的子公司。

因为”TCL科技”继承了TCL集团的衣钵，所以我们可以理解为，剥离资产的交易双方是：

甲方：TCL科技，是剥离资产的出让方。

乙方：参与资产重组的其他公司，是剥离资产的受让方。

乙方的公司有”苏宁易购、惠州国资、信润恒、砺达天成”。前三者是李DS的伙伴公司或友公司，后者就是李DS及行动一致人成立的公司。

“砺达天成”是“TCL控股”的上级公司，“TCL控股”是“TCL实业”的上级公司，上级对下级的控股比例都是100%。

依据当时媒体报道消息，被剥离的是不赚钱公司，被统一打包成“不良资产包”，标的资产总价63.68亿元，具体交易时，甲乙双方仍可以依据标的资产价格，进行谈判加价或砍价，最终交易价格为47.6亿元。

那么，47．6亿元的“资产包”价格，有没有被贱卖？公说公有理，婆说婆有理，不妨先不判定。

尽管不能一下子判定，但从当时有关媒体报道中也能判断出七七八八。

据“犀牛财经”报道，被剥离的47.6亿元的几个公司支撑了将近612亿元的营收，占TCL集团（000100SZ）总营收的55%；另据“砍柴网”报道，47.6亿元中，超过40亿元属于房地产。

据此，究竟有没有被贱卖，是不是有了大概的初步判断？

进一步的判断请继续往下看。

2020年12月，“茂佳国际”被“TCL科技”重新购回，收购价格28亿元。“茂佳国际”是在2019年4月，被当作“不良资产包”、总价47.6亿元中的一部分刚刚剥离出去，出让时没有单独估价，应该至多几个亿元。前后间隔一年多时间，先剥离，再购回，至少增值了20亿元。

至此，可以归纳一下：

1、2019年4月，李DS及行动一致人自卖自买，将“不良资产包”以47.6亿元的价格卖给了自己100%控股的公司。为什么这么说呢，因为当时作为乙方的前三家公司，帮李DS做戏“代持”一段时间后，又将资产转让给了李DS。自此，47.6亿元的“不良资产包”经过一段时间旅行后，重新回到李DS及行动一致人100%控股的公司名下，成为彻彻底底的私人财产。这是“大鳄”啃咬的第一口。

2、2020年12月，令人匪夷所思的怪事又发生了。用至少增值了20亿元的价格，实际28亿元的成交价，将一年多前刚刚剥离出去的“茂佳国际”重新购回，这是“大鳄”啃咬的第二口。

将47.6亿元减去28亿元，“不良资产包”中的其他资产已经不足20亿元。用这样的方法反向推理，当初剥离时是不是存在“贱卖”，已经一目了然了。

还有一个方法也能反向推理当时被“贱卖”的程度。

就是，20亿元收购来的“不良资产”，经过两年的“经营”，现在正在规划并实施，到2025年有望实现营收2500亿元，跨入世界500强行列。

不得不感叹，剥离后的“不良资产”，其财富高速增长，犹如火箭蹿升，只有李DS能做得出来，不服都不行。

大口啃咬之外，还留了一条利益输送通道，按照“茂佳国际”收购对赌协议，被收购后，“茂佳国际”保证2021---2023年盈利2.24亿元、2.46亿元、2.87亿元，超过部分按50%返利给TCL实业。

这有问题吗?答案是：有！

问题出在承诺的盈利数额上，打个比方就明白了。一个学生，本来一直考分95分以上，现在承诺不低于85分，超过部分要奖励。

以上是李DS“小动作”中的一部分，也是重要部分，可以解释为什么公司业绩那么好，却不受机构待见，股价一直下跌的原因。

这些，虽然都是在合法外衣下操作的，但难以掩盖利益输送的本质。

这也是当今中国资本市场中特有的现象之一吧！可见，监管任重道远。

不知道怎么定性这种现象，姑且称之为“阳光下的罪恶”吧。

但愿监管层出台相关措施，管一管这种“合法侵占”，对投资者伤害太大啦！

作为中小股东要想在这样残酷的市场中生存，确实很难。

如果李的“小动作”，招致部分媒体和投资者诟病，确实存在私心，那么另一方面也不得不说，李DS的战略眼光及其操作也是大师级别的。

先说2019年4月这次重组。

重组以后，“贱卖”质疑不断，股价下跌，李DS出台20亿元回购救市也难于挽回股价颓势，以至于李DS在2019年8月12日发出“灵魂拷问”，一时半会也不管用，直至8个月之后的12月份，投资者才重新恢复过来，开启上涨之路。现在回过头来看，放在更长时间段内，李DS还是赢了，TCL科技的业绩、股价表现可以说明结果。

同样的情形再次出现，只是，这一次的触发点不是“贱卖”，而是“定增”。

因为“定增”，质疑不断，股价下跌，李DS同样采取了回购措施，组织大型投资者见面会，大规模的“媒体造势”以及接二连三的利好释放，但股价依然拾级而下，至今不见起色。

可见这一次因“定增”而起的对二级市场投资者的伤害，远比上一次由“贱卖”引起的伤害要大得多。

上一次情绪消化用了8个月时间，这一次需要多长时间呢?

放在更长时间段内来审视这个事，会不会又是李DS赢了呢？未来是不是仍然值得期待呢？

客观地说，TCL科技业绩那么靓丽，一方面不可否认李DS的决策起了重大作用，另一方面也有运气成份在里面，比如面板周期价格上涨，产能释放，外加疫情这股超强台风引起的需求增加。

次说，李DS举牌收购中环集团100%股权这个事情。

2020年7月，李DS收购中环集团，进而控股中环股份，以及此后的产业链布局，再一次见证了李DS的战略眼光及大师级水平。具体的就不用多说了吧！？

再说，近期出台的五年规划。到2025年要实现两个世界500强的目标，那可是不能随随便便瞎吹牛的，要用具体业绩做出来的，在这里，只能简单说，两个500强目标我相信李DS会实现。详细的请参阅9月11日“五年内入围世界500强，是TCL科技重大利好”一文。

由此,是不是可以得出这样一个印象：一个极具商业头脑，具备长远战略眼光，大师级操作水平，善于大布局，大运作，挣大钱的李DS，同时另一个李DS，“小动作”频发，时不时地打击伤害一下投资者。既具备长眼光，高格局，但也免不了“凡人小心思”的小格局，两者兼具。

一方面被“TCL科技”靓丽业绩吸引，另一方也愤懑于各种“小动作”，是不是很矛盾？

是的！就是这么纠结和矛盾。

所以，在决策投资时，既不要把李DS想得太崇高，也不要想得太“小人”。

总结李DS的基本运作方法，可以归结为五步法：重组或收购；做出业绩；推高股价；推出“定增”；扩大产能。

依此，我们来推测李DS的另一桩收购案：奥马电器。

大概路径可以推演出来：收购奥马电器；助力奥马电器做出业绩；推高股价；祭出“定增”；收购“TCL控股”旗下的相关资产；实现资产资本化目标。

这里，要合理揣测一下，“茂佳国际”的收购价28亿元，从时间上、数额上恰巧与收购“奥马电器”相近，之所以被收购，是不是用这个钱来收购“奥马电器”，会不会又是一次李DS的“小心思”呢?

有人会问，李DS的旗下已经有不少上市公司，为啥还要收购“奥马电器”？

没错，李DS旗下上市公司确实不少，但都是业务不匹配，所以瞄上了“奥马电器”，瞄上的原因，表面是冰箱业务，深层原因是看上了上市公司这个可以“为我所用”的平台资源。

李DS收购“奥马电器”，尽管也有指责声音：人家好好的在经营，干吗非要去抢别人的生意，是不是有点不“道义”，但资本是血腥的，经不住李DS强大资本力量的进攻，原“奥马电器”大股东，经历三轮抵抗后全线溃败下来。

不巧的是，基于前两次重组、收购的成功，放松了警惕，踩了雷。因为踩雷，将使这一次收购产生波折并增加风险，影响李心中目标的实现。

不妨将时间再往前推，一起来看看李的家庭重组。

据媒体报道，李DS在一次报告会上认识了现任妻子，感觉“爱情来了”；现任妻子也在以后的访谈中表示，李是她“要等的那个人”，于是两人迅速确立恋爱关系，2003年认识，2005年李与前妻离婚，2006年与现任妻子结婚。这次家庭重组，引入了极具增长潜力的“名门”资产。

重组后的效果，看看现在李DS的事业就知道了，想必现任妻子助力不小。不得不佩服，李DS真的是重组高手。

也许有人会说，前妻出现在TCL十大股东名单上，市值1.2亿元以上，李DS离婚的代价是不是太大了，但我要告诉你，衡量一个人的价值并不一定要真正拥有多少财富，而是要看他能不能支配多少财富。

李DS及行动一致人总共持有“TCL科技”8.26%的股份，谁能说”TCL科技”不是李DS的？

再为大家分析一下股价走势，分三个时间段来说。

第一个时间段：3月22日至6月17日，股价在这个时间段，表现为一路下跌，从高点10.38跌至7.05。本来各路资金是想继续做多推高股价的，因为站在3月22日这个时间点往后看，找不出任何做空的理由，因为“定增”这个变数的突然出现，结合李DS以往各种“小动作”，机构继续做多的热情受到打击，产生了获利了结的想法。

第二个时间段：6月18日至9月15日，股价在这个时间段内，表现为区间横盘偏弱，高点8.5，低点7.05，一方面大股东6月18日出台回购救市措施，起到了稳定股价的作用，另一方面，毕竟股价已经下跌比较深了，再往下缺少动力，筹码丢失被抢风险也大。这个期间，机构是在继续出货，还是在收集筹码，还真不好说，但按常理推断，散户是不敢承接筹码的。

第三个时间段：9月16日往后，出现了破位下行的走势，两天下跌程度很吓人，下面也没有支撑位了，所以我认为反而在7元以下位置不会停留太久，即使再有下跌，也是短暂的，要防止下跌“诱空”，劝大家不要轻易交出筹码。理由如下：

1、  从技术面来说，各项指标都处在低位，随时有反弹要求。

2、  从公司基本面来说，业绩摆在那里。今年的业绩是不用怀疑了，无论面板价格怎么下跌，100亿元肯定是没问题的。

3、  往后年份，从TCL科技现在的业务结构推测，即使面板价格跌到2020年6月的起涨水平，业绩也足于支撑现在的股价。比如投资业务10+亿元，中环股份10+亿元，两者有望创利达30亿元；加上主业“华星光电”现在的生产能力，一年盈利40—50亿元不难。

4、  现在的股价，除了原始股东，参与各方资金都没钱赚啦，还能怎么跌。如果你是一个真正的价值投资者，此时不妨大胆买进。

资本逐利，不可能长期被“气节”左右；情绪宣泄，终将消化；公司价值与股价表现不可能永远背离！

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