事件:
   
公司于8月28日发布2018年半年度报告,2018年上半年营业收入525.24亿元,同比增长0.67%;归母净利润15.86亿元,同比增长53.40%;扣非归母净利润9.93亿元,同比增长60.43%。
   
点评:
   
半导体显示业务群布局完善,面板出货量位居全球前列。华星光电液晶面板和TV面板的市场份额位居全球前列,大尺寸液晶面板出货量保持全球第五,32液晶面板产品市场占有率居全球第二,55UD产品出货量为全球第二,实现销售收入121.4亿元,效率和盈利能力继续保持全球行业领先。华显光电产品均价保持稳步,与互联网公司合作推出搭载公司显示模组的智能家庭产品,完善业务布局。广东聚华累计已申请发明专利近230件,开发出目前采用印刷技术完成的最高分辨率显示器件。华睿光电在溶液加工绿光材料领域国内领先。
   
智能终端业务群全球化运营能力提升,品牌终端业务大幅增长。TCL电子深化全球战略布局,全面提升成本和效率优势,实现销售收入171.5亿元,其中海外电视销量增长强劲,同比增长44.4%,实现中国及全球的市场领先地位。TCL通讯科技调整组织架构、优化产品结构,销售均价及毛利率稳步提升。家电集团通过产品创新推进产品结构调整和优化实现盈利提升,销售收入同比增长15.2%。新兴业务群全面发展。新兴业务群涵盖平台服务业务、战略新兴业务、及财务管控业务三大业务线,目前业务已拓展到创投、家用互联网应用、工业互联网与智能创造等多领域,销售收入稳步增长。
   
维持“买入”评级。我们看好公司主营业务半导体显示与智能终端两大核心主业的发展前景,产业架构调整加速半导体显示与智能终端的协同推动效应,公司业绩将进入快速释放期。预计公司2018~2020年EPS分别为0.25/0.30/0.35元,维持“增持”评级。
   
风险提示:半导体显示与智能终端行业竞争加剧,面板价格波动风险。